2013年06月01日
文 / 若離
今年5月22日，美聯儲主席伯南克在國會作證時稱，聯儲可能在“今後幾次會議”中的某一次開始逐步放慢購買債券專案QE的速度。
此後，新興市場貨幣一瀉千里。為首的代表是南非蘭特。
5月27日本週一，美元兌南非蘭特還只是穩定9.5000上方，本周中期突破10.0000，週五升至10.2850。
因為設置的止損位一個又一個被突破，投資者爭先恐後地拋售南非蘭特。
以下是美元對南非蘭特5月走勢。
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以下可見5月31日 比前一日還兇猛。
法國巴黎銀行新興市場策略負責人Bartosz Pawlowski說
這是一個止損又一個止損再接一個止損。所有的缺陷都暴露了。
南非的問題與外匯套利無關，而是巨大的經常帳戶逆差。
土耳其的問題是央行在玩火，與超級穩定的貨幣無關。
除了南非蘭特和土耳其里拉，遭到拋售的還有秘魯新索爾。
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Pawlowski指出5月中旬以來，秘魯新索爾已經回吐了2012年初以來的所有漲幅。
以下為美元對秘魯新索爾5月走勢。
到目前為止，相比其他暴跌新興市場貨幣而言，捷克克朗和以色列新謝克爾還算倖免於難。
捷克是採用了干預手段打壓本幣，以色列是得到了強大的基本面和天然氣收入支援，此外以色列央行也已成功讓謝克爾貶值。
法國興業銀行外匯研究負責人Kit Juckes將這輪新興市場貨幣下跌比作“多米諾倒下”。
他認為，美聯儲推出激進寬鬆導致對手方將大量資金投入新興市場，現在趨勢在逆轉，新興市場面臨大批資金撤離。
新興市場貨幣下跌的其他問題包括：增長放緩、商品價格疲弱、中國增長乏力和新興市場國內問題突出。
Juckes認為
新興市場資產近年來因巨量資本流入而受益，投資者大筆投資並不是因為這些市場的基本面出色，而是因為以美聯儲QE為首的央行政策使他們對G3資產撤資。
現在，美聯儲的政策正在轉捩點，新興市場資產全盤不堪一擊。
我估計會出現一系列倒下的多米諾牌，南非蘭特會是其中第一個。
法興銀行預計，新興市場的牛市結束了。
其他讓人擔憂的新興市場貨幣包括：
- 墨西哥比索，僅僅因為它有人氣，持倉多；
- 土耳其里拉，因為土耳其的外貿差額和這個國家依賴於吸引資本的收益率；
- 泰銖，可能是亞洲外匯中令人擔心的焦點。
但以往的教訓告訴我們，全球政策收緊引發的拋售完全是一視同仁的。
這樣的下跌會到什麼地步才會結束？會干預嗎？
道鐘斯外匯及債券編輯Katie Martin認為，南非可能干預，但南非央行沒有充裕的外儲，這樣的行動可能收效甚微。
新興市場的央行會緊急上調利率嗎？加息是核武器，殺傷力巨大。
Martin估計，今後幾周乃至幾個月，以前可能一直在籌畫著降息的央行也許現在要三思了。
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