巴菲特每年都會撰寫一封著名的致伯克夏股東的信件，並被大家廣泛閱讀和引用，而公司投資組合的構築原理明明白白就在當中。當然，哪怕隻想獲得最基本的技巧和知識，也需要大量的實踐。
巴菲特自然不可能例外，雖然他現在已經達到了極高的水準，但是他所撒播的投資種子，確實是在任何地方都可以發芽的，隻要我們會按照他的方式行事。
1.不接受“差不多”
對於公司2012年表現最為不滿的股東，很可能正是巴菲特本人。
盡管這一年結束的時候，公司的財富在花費了13億美元回購股票之後，還增加了228億美元，但是在巴菲特眼中，這表現是“低於平均水準”的，因為公司的賬面價值隻增加了14.4%，低於標準普爾500指數16%的整體回報率。
不過巴菲特可不會就此認輸。“我們將站穩腳跟。”他表示，“查理和我希望能夠通過提升我們眾多子公司的盈利能力來構築每股價值，補強收購，分享投資對象的成長，在股價折扣較大時回購公司股票……不時進行大規模收購，這些都有助於達到目標。”
2.不拒絕改變
巴菲特32歲時，作為一位抄底買家在奧馬哈建立起成功的私營投資合夥生意，而50年過去，82歲的他和過去其實並沒有太多不同。
比如說，他現在依然在尋找各種折扣價格，來進行他的導師格雷厄姆所謂的“煙蒂投資”。
隻是和半個世紀前相比，他身邊有了兩位投資副手Todd Combs和Ted Weschler，他們同樣遵守董事長的買進和賣出原則，各自獨立管理著伯克夏880億美元投資組合的一部分。
對於自己選擇的幫手，巴菲特顯然很滿意。最近，兩位副手都得到了更多可以管理的資金，每人增加了近50億美元。
“這兩注都中了頭獎。”巴菲特寫道，“2012年，他們的表現都以兩位數的優勢超過了標普500指數。他們把我遠遠拋在了後麵。”
3.信守自己風格
在信件當中，巴菲特表示自己其實也麵臨一定程度的壓力，因為有呼聲要求伯克夏將其坐擁的大量現金作為股息派發出來。
他說，自己其實也知道投資者需要收益的心情。
接下來，他用了很大的篇幅來解釋，為什麼隻要他還在位，這樣的事情就不會發生。
喜歡股息
巴菲特當然喜歡股息，伯克夏投資組合當中很多股票都提供可觀的股息，而且股息還越派越多。
可是，巴菲特相信，比起派息而言，伯克夏完全可以找到更高效的，能夠帶來更多價值的現金使用方法，比如再投資於現在的持股，或者是進行新的交易等。
現金為王，在如何花錢上麵，巴菲特對民主並不感興趣。
4.專挑優秀企業
巴菲特將美國運通、可口可樂、IBM和富國銀行並稱為伯克夏的“4大投資”，而且這麼說的時候，毫不掩飾自己的自豪之情。
“這4家公司都從事著不可思議的生意，管理他們的經理人都富有才幹，而且一切以股東利益為出發點。”
巴菲特寫道，“與其百分之百控股一家平庸的企業，我們寧願擁有一家優秀企業的股份—雖然不能達到控股的程度，但有足夠的規模就好。”
這裏提到了非常重要的一點。太多的時候，投資者都會專注於某一搶眼的產品或者重大的事件，但是對於企業管理層是如何運轉的，以及他們對股東是怎樣的態度卻不夠重視。
5.耐心等待機會
價格就是一切。“如果付出的價格過高了，一家非常優秀的企業也可以是一筆非常糟糕的投資。”
相反，如果買進價格折扣夠大，哪怕是一個正在衰落的行業中的企業，也可以是個不錯的投資選擇。
因此，伯克夏最近才會對報紙胃口大好，在15個月的時間當中斥資3億4400萬美元收購了28家報紙。整體而言，紙媒體正在受到互聯網的擠壓，這就使得兩位喜歡報紙的專家巴菲特和芒格能夠以低廉的價格買進。
“長期而言，伯克夏從自己報紙投資所獲得的現金盈利幾乎註定將是呈下滑趨勢的。”
巴菲特指出，“不過，以我們的成本，我相信這些報紙會達到或者超過標準，讓我們的收購交易合算。”
“回顧，投資，再投資”—正是這樣的投資思考方法讓巴菲特獲得了成功。
（來源：南洋網–財經週刊）
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