挖掘大牛股 牛市攫暴利 熊市穩賺錢

 邁克爾·馬庫斯的職業生涯是從擔任商品期貨分析師開始的。 因為交易對他有著近乎無法抵抗的吸引力，令他痴迷其中，所以他辭去了穩賺工資的分析師職務，轉而全天候投身於交易的工作。 多年來，馬庫斯所做交易賺取的盈利要超過該公司其他所有交易員賺取盈利的總和。馬庫斯負責操盤的公司交易賬戶歷時十年就翻了令人難以置信的2500倍！ 初次訪談，剛寒暄時馬庫斯顯得沉默寡言，幾近冷淡。馬庫斯曾經嘗試成為場內交易員（floor trader），當談到這段短暫的經歷時，他沉靜內斂的個性使他的講述令我印象格外深刻。當他談到交易經歷時，立刻變得充滿生機和活力，滔滔不絕，侃侃而談。我們訪談的重點放在他早年“過山車”式的經歷，他認為這段經歷是其交易生涯中最有意思的一段。 你最初是怎樣對期貨交易產生興趣的？ 我是一個略帶學者氣質的人。 1969年，我幾乎是以班級第一名的成績從瓊斯·霍布金斯大學畢業。我得到了攻讀克拉克大學心理學博士的獎學金，完全有望走上學者之路，過起當教授的日子。我們有個共同的朋友，他就是約翰。他對我宣稱，他可以讓我的資金每兩週就翻一倍，絕對精準無誤，這聽起來太吸引人了！於是我就僱傭了約翰。 難道你沒有懷疑？他（約翰）的話聽起來不是很像一位二手車推銷員說的話嗎？ 沒有懷疑，當時我沒有投資過任何東西，很傻很天真。我僱用了約翰，這個我所在學校的大三學生，擔任我商品期貨交易的顧問，每週工資30美元。此外我給他提供了免費的薯片和碳酸飲料。約翰的理論是：人靠吃這兩樣東西，就能活下去。 那時你投入多少錢進行交易？ 大約1000美元，那是我存下的錢。 那接下來怎麼樣？ 我記得豆粕期貨的價格在78.30和78.40之間反复拉鋸，交易風平浪靜。我們下好交易訂單，就在確認成交的同時，豆粕期貨的價格近乎神奇地開跌了。市場一知道我進場，就馬上把這作為開跌的信號。我猜想自己還是有良好的直覺，因為此時我立刻對約翰說：“我們幹得不太好，清倉離場吧！”在那筆交易中，我們虧損了大約100美元。 接下來我們又交易了玉米期貨，情況與第一次相同。交易前約翰問我是否該進行交易。我回答說：“好吧，讓我們試一下玉米期貨。”這次交易的結果也和第一次交易一樣，以虧損告終。 那時你對所進行的交易有所了解嗎？你讀過任何與商品期貨或交易有關的書嗎？ 那時我對此一無所知，懵然不懂。 那時你是否知道每個價格刻度代表的盈虧？ 這個我們知道的。 很明顯，那是你唯一清楚的事。之前約翰是否有交易的經歷？ 沒有。 約翰為什麼要說通過交易使你的資金每兩週翻一倍的謊話？ 這個我就不得而知了，但經過那次交易後，我輸得精光，所以我對約翰講，鑑於所發生的這一切，我認為對於交易我和他都是一無所知，半斤八兩，所以我打算解僱他。我永遠忘不了當時他的回复。他對我說：“解僱我是你一生中所犯的最大錯誤！”我問他被解僱後打算做什麼，他對我說：“我打算到百慕大去洗盤子，積累交易的本金。然後我會通過交易成為百萬富翁，接著就退休。”這不禁把我逗樂了。 那時你是否萌生過“交易也許並不適合我”的念頭？ 沒有。我在學校時就一向表現出色，我認為當時交易失利是因為尚未摸清交易的門道，沒有掌握交易的技巧，並非我不適合交易。我父親在我15歲那年去世，留下3000美元的人壽保險金，我決定全部提現用來交易，儘管我母親那時反對我這麼做。 但我明白在再次投入交易前，我真的需要學習一些東西。我讀了切斯特·凱爾特納（Chester Keltner）關於小麥期貨和大豆期貨的書，並且我也訂閱了他所寫的市場通訊，其中有他所做的交易建議。我所遵循的首次操作建議就是做多小麥期貨，那次交易取得了成功。我在該筆交易中每蒲式耳賺了4美分，一張小麥期貨合約是5000蒲式耳，所以我做多一張合約共賺得200美元。 那是你初次大賺嗎？ 是的，在那個輝煌夏季結束的時候，我累積盈利3萬美元，大賺了一筆，對於我這樣一個出身於中產階級家庭的人來說，這是世界上最美好的事情。 盈利的時候你會做出怎樣的決定？ 在上漲途中我會兌現部分利潤；當市場開始掉頭向下時，我會兌現另一部分利潤。總的來說，我在利潤兌現方面做得很好。 所以在那個時候你能憑直覺來做正確的事？ 是的。那年秋天我到馬薩諸塞州的伍斯特市念研究生，但發現對所讀的專業全無興趣。我常常溜到潘恩·韋伯證券經紀公司（Paine Webber）在伍斯特市的營業大廳，在那裡進行交易。 接下來你做了些什麼？ 我發現一個極好的工作機會，那就是雷諾證券公司商品期貨研究、分析員的職位。我發現得到該職位易如反掌，因為我感到這份工作確實是我想得到的。我由此認識到：如果你確立的目標是你真正想要得到的，那麼該目標非常可能達到，因為你真想得到的東西，你才會全力以赴，全心投入。 那時你只是做研究工作嗎？ 是的，因為當時公司嚴禁分析師從事交易，但我認為我不能被這個規定阻止。我在另一個公司開立了交易賬戶。我設計出一套複雜的代碼系統，通過該系統和我的經紀人聯繫，下達交易指令，這樣辦公室裡的其他人就不會知道我違反了公司的禁令。 在那一時期你是賺還是虧？ 我是虧錢的。還是一樣的老套路，不斷借錢，不斷虧錢；虧了再藉，借了再虧。 那你知道錯在哪嗎？虧錢的原因是什麼？ 很好的問題。主要在於，我沒有真正掌握交易的準則，所以做一筆就虧一筆。一做就錯，屢戰屢敗。到了1971年10月，在我經紀人的辦公室裡，我遇到了助我成功的一個人。 那人是誰？ 他就是艾迪·塞柯塔。他是一個天才和極為成功的傑出交易者。我初見艾迪·塞柯塔時，他剛從麻省理工學院畢業，並且通過電腦編程研發了最早的一套可用於測試和交易的技術分析系統。我仍然不明白，塞柯塔怎麼能在如此年輕的時候就積累了那麼廣博的交易知識。 塞柯塔對我說：“我認為你應該來我這兒工作。我們建立了一個研究小組，你來的話，可以用你自己的賬戶交易。”當時聽上去確實很好，很合我心願，但後來唯一的問題在於，塞柯塔所在公司研究部門的主管拒絕聘用我。 他為什麼不聘用你呢？ 因為我既有很好的理論知識，研究報導寫得好，又具有實戰經驗，所以我找不出被拒之門外的原因。後來我找到他，逼著他告訴我理由，他對我說：“我不聘用你是因為你已經懂得太多，而我想招個新手進行培養。”我聽後對他說：“我做任何事都會遵照你的意願和想法。”最後我說服了他，他聘用了我。 這確實太棒了，因為從此以後我能和艾迪·塞柯塔共事，向他學習討教，而他那時已經是非常成功的交易者了。艾迪·塞柯塔基本上是趨勢跟踪者，採用經典的交易準則。他教我怎樣止損，也教我懂得“讓利潤奔跑”的重要性。 塞柯塔的例子是否讓你轉變成為一個成功的交易者？ 一開始並沒有。即便和艾迪·塞柯塔共事，我還是繼續在虧損。 那時你是否想過放棄交易？ 我有時會想，持續虧損實在是太痛苦了，或許我該放棄交易。電影《屋頂上的小提琴手》（Fiddler on the Roof）中有一個鏡頭，影片中的主角抬頭望天，對上帝訴說。那時我也是這樣抬頭望天，對上帝說道，“我真是那麼愚蠢？”接著我似乎聽到一個清楚的回答，“不，你並不愚蠢，只要你繼續下去。”所以我就這麼做了，沒有放棄交易，而是堅持交易下去。 那時，希爾森公司（Shearson）有一個處於半退休狀態的經紀人，名叫阿莫斯·霍斯泰特（Amos Hostetter），他對我像朋友一般，十分和藹可親。他喜歡我寫的研究報告，我們過去常見面交談。艾迪·塞柯塔教給我的許多東西，通過阿莫斯得到了強化。我從不同的兩個人身上，學到了相同的交易準則。 那時你是否為所在公司提供操作建議？ 是的。 你提出的操作建議實行的效果怎樣？ 效果較好，因為那時我已更具耐心。 你採用的交易方法是否更為嚴格？ 在我生命裡，交易取代了其他許多東西。我把交易操作的樂趣放在我自己交易操作標準的前面。當交易全部符合我的三方面要求時，我進場建立頭寸，所建頭寸規模是其他交易所建頭寸規模的5~6倍。所以並不是視交易為兒戲，純粹為了樂趣和愛好，而是通過所建頭寸規模的大小加以控制。 你所有的交易盈利都是來自完全符合你三方面要求的交易？ 是的。 為什麼完全符合你標準的交易會如此稀少？是市場變得複雜、成熟的緣故嗎？ 是的。和我交易的早期相比，現在的職業交易人要多許多。在過去那段日子裡，艾迪·塞柯塔和阿莫斯·霍斯泰特教給我的觀點和方法就足以讓我在市場中具有優勢，但現在每個人都知道這些交易準則。你交易的屋子裡到處都是聰明人和電腦設備。不過多年以來，我每年至少取得100%的收益率。 其中收益率最高的是哪一年？ 1979年是我收益率最高的一年，這是令人稱奇的一年，黃金沖過800美元的那波行情被我把握住了。 你抓住整波行情了嗎？ 我不停地買進賣出，但我吃到整波行情中最豐厚的一段時間，那時黃金還在每盎司100美元。那真是個狂熱的時代。在那時，我能在澳大利亞的市場買入黃金，然後中國香港市場上金價會被推高10美元，接著到倫敦市場上金價又會上升10美元，等到紐約市場開盤，我就能賣出，每盎司能獲利30美元。 聽起來，和在美國市場買入黃金相比，在海外市場買入黃金更具有極大的優勢。 那時我在加利福尼亞，具有的一項優勢就是：當我紐約的同事還在呼呼大睡時，我已起床，看著中國香港市場上的報價進行交易了。我記得，當我從電視新聞裡得知蘇聯入侵阿富汗時，我打電話去香港，看那裡是否有人知道這個消息，但香港那邊還無人知曉，因此香港市場上的金價還未做出反應，於是我在無人知曉最新要聞前，在香港市場建立20萬盎司黃金的多頭頭寸。 那可是2000張黃金期貨合約啊！在香港市場建立如此大的頭寸規模，不會遭遇流動性的問題嗎？ 不會，他們會提供充足的流動性，但是這麼做，果然令他們如坐針氈，惱火不已。在我上次去香港的時候，他們告知我不要去香港的黃金交易所。一些人仍然記得這件事，對我還是耿耿於懷。 你在香港市場建倉做多黃金時，他們知道交易的一方是你嗎？ 是的，他們知道的。 他們是否認為你事先已知道什麼消息？ 不會這麼認為。他們或許認為我已瘋狂，想進場買走所有黃金。大約5~10分鐘後，他們也知道了蘇聯入侵阿富汗的新聞，每個人都開始爭搶做多。頃刻間，每盎司黃金我就賺到10美元，我共有20萬盎司黃金。 你能通過電視新聞來做交易，這點令人難以置信。 我明白。之前我從未這麼做過。那是第一次，也是最後一次，更是唯一的一次，但我確實是這麼做了。 獨特的黃金期貨市場在近乎垂直的上漲後，又開始近乎垂直的下跌，你及時離場了嗎？ 是的，在黃金期貨價格的上升途中，我在大約750美元清倉離場。當我看到黃金期貨價格不斷上沖，幾近900美元時，我極為沮喪和苦悶。但後來價格又回跌到400美元，此時我感覺非常良好。 最為重要的是，你出場做得非常好。是什麼東西向你發出警示，讓你感覺價格已接近頂部（或底部）？ 在當時，許多市場都非常瘋狂。我的一條交易法則就是：當市場波動性變得很大，走勢變得極為瘋狂時，那就是我清倉離場的時候。我衡量時採用的一種方法就是漲跌停板的天數。在那時候，我們會碰到許多價格連續數日漲停的情況（當時是商品期貨市場的大牛市）。當連續第三個漲停時，我會開始變得非常非常謹慎。我幾乎總是在第四個漲停板清倉離場，並且如果在第四個漲停板，我還留下少許多頭頭寸，沒有全部清倉的話，我在第五個漲停板時一定會全部了結，這是我的強制規定，一定要做到。面對波動性如此大的市場，我會強制自己離場。 yunhefinance 你從一個失敗的交易者到一個極其成功的交易者，其間伴有20世紀70年代中期商品期貨的大牛市。你早年的成功有多少是歸功於交易者應具有的交易技能，又有多少是源於市場大勢的相助？ 老實說，我認為當時市場大勢非常好，你只要做多並持有，那就不會虧。那時有許多交易成功的故事。我的財富就此獲得。 但是有許多人並沒有守住賺來的財富？ 確實如此。

但我非常幸運，在市況再度變得艱難時，我已成為好的交易者，在那以前，我已掌握適合自己的交易技巧和方法，並且那時我在某個市場上具有知識和市場研判上的優勢，這個市場就是可可期貨市場。在幾乎兩年的時間裡，除了可可期貨，我幾乎不交易別的品種，因為在可可期貨上我能得到來自赫爾穆特·威馬（Helmut Weymar）的信息和幫助。在可可期貨上，赫爾穆特是可以信賴的專家。他寫過一本書，極為深奧，對我而言猶如天書。此外，他在業內有各種朋友。擁有來自赫爾穆特及其朋友的知識和信息，我對可可期貨市場的了解和掌握非以前那些市場可比。 為什麼你在投資方面做得如此糟糕？ 我凡事都感情用事，沒有研究、分析。 當你做所有這些蠢事時，難道沒人抓住你的肩膀對你說，“你是否意識到你正在做什麼”？ 有的，但在任何時候，我的員工膽敢這麼做的話，我都會解僱他們。有一個時期，我僱用了六七十個人，外加我一堆虧錢的生意，僅是支付工資就是一筆巨大的開支。坦白地講，我交易賺來的許多錢都因此付之東流。 你的投資虧損是否對你產生感情上的負面影響，從而導致你交易的虧損？我這麼問的原因是，你在談論投資虧損時看上去非常失望沮喪。 是的，會有影響，它使我痛心地認識到自己曾是一個傻瓜，但我也從中意識到人不應成為物質的附庸。我將其作為人生的一堂課。通過這堂課我懂得，我無須在全世界每一個美麗的地方都擁有房子；我能住在賓館，然後沿海灘漫步或踏小徑登山。 你的話確實很有道理，但我的感覺和猜測是，如果你在交易中虧掉的錢和投資中虧掉的錢一樣多，那麼交易虧損的經歷會更令你銘心刻骨、肝腸寸斷，因為其他商業冒險本來就不適合你，你壓根不是做投資的料，我這麼說對嗎？ 你說得很對。我相信事實確實如此。我總是覺得，我至少在一件事上做到了精明、智慧。交易才是我真正擅長做的事。如果沒有交易的存在，我做不了交易，可能我終其一身都要靠擦鞋謀生呢。 成為傑出的交易者是靠與生俱來的才能嗎？不知這個問題你怎麼看。 我認為，想要成為第一流的、頂尖成功的交易者，需要具有與生俱來的才能，也就是所謂的天賦。這就像第一流的小提琴家是需要藝術天賦的。如果只想成為合格稱職的、能夠賺錢的交易者，你可以通過後天學習掌握所需的技能。 你從最初的失敗到現在的非常成功，你的交易經歷豐富而且完整，對於那些交易新手或是失敗的交易者，你有什麼基本的建議？ 首先我想說的是，在你任何一個交易想法（計劃）上投入的錢不要超過你總資金的5%。這樣你就能錯上20多次，能拉長你輸光錢的時間。我必須再強調一遍，一個交易想法（計劃）只能投入總資金的5%。如果你在兩個不同但卻正相關的穀物期貨品種上都建立多頭頭寸，那仍舊算一個交易想法。 其次我想建議的是，要一直使用止損點。我的意思是，事先要設置實際的止損價位，而不是採用“心理止損”，因為只有這樣才能確保你在一定的價位止損離場。 你總是在進場交易前就選定將來離場的價格？ 是的，你不得不這麼做。 我想以你的情況，實際上你無法一下子止損，因為你交易訂單的規模實在太大了。 是的，然而我的場內經紀人可以幫我完成止損的操作。 對於交易新手，你還有其他的建議嗎？ 最重要的交易法則也許就是持盈和止損。這兩者同樣重要。如果你不能堅定持有盈利的頭寸，那麼你總的盈利將無法彌補止損形成的總虧損。 馬庫斯深知在一筆交易上下重註的危害。所以不出意外的話，他所述的頭條交易法則就是：在單筆交易中投入的資金不要超過交易賬戶資金總額的5%。 除了不要在單筆交易中下重註外，馬庫斯還強調對每筆交易要預設離場價位（止盈及止損）並且嚴格遵循和執行，這點非常重要。他認為設置保護型止損點（protective stops）格外重要，因為它能迫使交易者及時止損，嚴格控制交易風險。馬庫斯也建議：當交易者處在虧損狀態並且對自己的交易決策感到困惑懷疑之時，最好先清空頭寸、離場觀望。 另外馬庫斯也強調：交易者必須保持獨立，具有主見，不人云亦云。他認為交易者要是聽從他人的意見，哪怕是交易高手的意見，通常都會產生問題，起到負面作用，因為這樣非但不能如虎添翼，反而會集自己和他人的缺點、劣勢於一身。